趙毅
供應端粗鋼減產 卷螺間產量存差異
國家統計局數據顯示，2025年7月份，中國粗鋼產量為7966萬噸，同比下降4.0%；鋼筋產量為1518.2萬噸，同比下降2.3%；中厚寬鋼帶產量為1841.4萬噸，同比增長3.2%。1月—7月份，中國粗鋼累計產量為59447萬噸，同比下降3.1%；鋼筋累計產量為11338.7萬噸，同比下降2.3%；中厚寬鋼帶累計產量為13243.5萬噸，同比增長4.4%。1月—6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額34365.0億元，同比下降1.8%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤為462.8億元，同比增長13.7倍，增速為全部31個工業大類最高。上半年，鋼協重點統計的鋼鐵企業利潤總額為592億元，同比增長63.26%。隨著原料價格的下跌，鋼鐵行業在2025年上半年利潤情況有了顯著改善。
之前“反內卷”政策對盤面的擾動告一段落，但“反內卷”政策效應遠未結束，第4季度仍將給市場帶來影響。筆者認為該政策在鋼鐵行業的影響會延續，但對價格的刺激作用減弱，而且從前7個月粗鋼產量已經同比下降的情況來看，后幾個月減量的彈性較大，即使產量不再下降，全年產量也會呈現下降的局面。品種結構仍會呈現螺紋鋼產量下降、熱軋卷板產量上升的局面，這主要是與下游需求相匹配，相比低迷的建筑鋼材，制造業鋼材消費情況較好。
短期出口尚可
未來增長速度下降概率大
海關總署數據顯示，2025年7月份中國出口鋼材983.6萬噸，較上月增加15.8萬噸，環比增長1.6%；1月—7月份累計出口鋼材6798.3萬噸，同比增長11.4%。7月份中國進口鋼材45.2萬噸，較上月減少1.8萬噸，環比下降3.8%；1月—7月份累計進口鋼材347.6萬噸，同比下降15.7%。
在關稅戰背景之下，鋼鐵出口延續增長態勢。一是出口價格優勢仍存。截至8月29日，美國熱軋卷板CFR（成本加運費）報價為870美元/噸，歐盟熱軋卷板CFR報價為555美元/噸，中國熱軋卷板FOB（離岸價）報價為480美元/噸，日本熱軋卷板FOB價格為505美元/噸，獨聯體熱軋卷板FOB報價為485美元/噸，土耳其熱軋卷板FOB報價為540美元/噸。中國價格較歐洲、獨聯體、日本等地有5美元/噸～75美元/噸價格優勢。
二是國際粗鋼產量下降。世界鋼鐵協會發布的數據顯示，2025年7月份，全球70個納入世界鋼鐵協會統計國家/地區的粗鋼產量為1.501億噸，同比下降1.3%。海外產量下降，為我國鋼材出口釋放了空間。但與此同時，我國面臨的貿易壁壘正逐步增多，上半年我國對越南、韓國、印度等國的出口呈現同比下降。對于下半年的出口形勢，筆者認為國際市場變化、國內政策調整都有較大不確定性。全年出口仍有望保持增長，但下半年出口情況弱于上半年。
車市淡季不淡 金秋有望延續火熱
中汽協數據顯示，7月份，汽車產銷分別完成259.1萬輛和259.3萬輛，環比分別下降7.3%和10.7%，同比分別增長13.3%和14.7%。1月—7月份，汽車產銷分別完成1823.5萬輛和1826.9萬輛，同比分別增長12.7%和12%，產銷增速較1月—6月份分別提高0.2個百分點和0.6個百分點。其中，7月份，新能源汽車產銷分別完成124.3萬輛和126.2萬輛，同比分別增長26.3%和27.4%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的48.7%。1月—7月份，新能源汽車產銷分別完成823.2萬輛和822萬輛，同比分別增長39.2%和38.5%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45%。
7月份是汽車市場的傳統淡季，通常會出現產銷節奏放緩的情況，但今年狀況較好，以舊換新政策效果顯現，行業“反內卷”在業內達成初步共識，大量新能源車型持續投放，轎車、SUV（運動型多用途汽車）、MPV（多用途汽車）等車型在今年夏季均實現同比增長。近日，國家已下達第3批超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，第4批將于10月份按計劃下達。對于秋季車市，筆者仍然看好，主要是市場火熱的氛圍仍在，且秋季本就是傳統旺季。
但對于年末走勢，筆者認為市場會出現一定程度的降溫。一是去年同期基數偏高，增速出現回落；二是“反內卷”政策影響下部分車企的優惠力度較上半年減弱，潛在消費者購買欲望降低。
家電在“國補”背景下有增長
但透支了部分未來需求
國家統計局數據顯示，2025年7月份中國空調產量為2059.7萬臺，同比增長1.5%；1月—7月份累計產量為18345.5萬臺，同比增長5.1%。7月份全國冰箱產量為873.1萬臺，同比增長5.0%；1月—7月份累計產量為5963.2萬臺，同比增長0.9%。7月份全國洗衣機產量為877.4萬臺，同比增長2.4%；1月—7月份累計產量為6812.8萬臺，同比增長9.4%。7月份全國彩電產量為1589.7萬臺，同比下降6.5%；1月—7月份累計產量為10782.2萬臺，同比下降5.5%。
銷售端內外有所分化。根據產業在線數據，7月份我國空調總銷量為1643.7萬臺，同比增長1.6%。其中，內銷1058.3萬臺，同比增長14.3%，高溫天氣推動終端需求增長；外銷585.4萬臺，同比下降15.5%，主要受海外市場高庫存、高基數及美國關稅政策影響。
自5月份起，空調出口已連續3個月下滑，短期內外需疲軟態勢難改。奧維云網數據顯示，9月份空調排產量同比下降11.9%。其中，內銷排產量為508.2萬臺，同比下滑9.1%；出口排產量為478.5萬臺，同比下降14.6%。對于9月—12月份，筆者認為，家電在保持增長的同時，增速將出現下降，主要是在存量化市場背景下，政策的邊際效應正出現遞減趨勢。
隨著上半年國補政策的持續推進，價格敏感型消費者的需求已得到釋放，后續政策對需求的拉動效應減弱。而且一些使用周期長的家電產品因價格大促銷等因素被提前更替，對未來年份的市場需求也是一種透支。
綜上所述，筆者認為9月份熱軋卷板價格下方有支撐、上方有壓力，預計在低位偏弱運行。壓力來自鋼材基本面，此前停產的產能逐步恢復生產，卷板類需求增速放緩均對鋼價上行產生抑制，但在國內宏觀“反內卷”政策影響下，鋼價跌幅不會太大。
《中國冶金報》（2025年09月11日 03版三版）
