趙毅

　　相比建筑鋼材，熱軋卷板受“關稅戰”影響更大。在4月上旬熱軋卷板主力2510合約價格短暫跌至3143元/噸后，熱軋卷板價格圍繞3200元/噸反復波動。下文以基本面為基礎，對熱軋卷板中短期走勢做一分析。

　　促消費政策下，

　　汽車、家電產銷兩旺

　　今年1月份，國家發展改革委明確“加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策”；3月份，《政府工作報告》安排3000億元超長期特別國債支持以舊換新，補貼品類從家電、汽車擴圍至手機、平板等數碼產品；《提振消費專項行動方案》提出“大宗消費更新升級行動”，簡化補貼申領流程、完善資金監管機制。政策不僅刺激短期需求釋放，還推動產業鏈向綠色循環轉型，引導企業建立逆向物流體系。

　　汽車方面，根據中汽協數據，4月份我國汽車產銷分別完成261.9萬輛和259萬輛，環比分別下降12.9%和11.2%，同比分別增長8.9%和9.8%。1月—4月份，我國汽車產銷分別完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長12.9%和10.8%。前4個月產銷量在歷史上首次雙雙超過1000萬輛。其中，新能源汽車繼續貢獻快速增長。4月份新能源汽車產銷分別完成125.1萬輛和122.6萬輛，同比分別增長43.8%和44.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的47.3%。1月—4月份，我國新能源汽車產銷分別完成442.9萬輛和430萬輛，同比分別增長48.3%和46.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的42.7%。在上海車展前后，多家車企密集發布新品，并對現款車型加大促銷力度，車市整體呈現較快增長，但需要注意的是，產銷環比增速下降，且后續將逐步進入傳統淡季，不排除夏季增速下降的情況。

　　家電方面，國家統計局數據顯示，2025年3月份，全國空調產量為3371.2萬臺，同比增長11.9%；冰箱產量為938.4萬臺，同比下降4.3%；洗衣機產量為1100.2萬臺，同比增長16.5%；彩電產量為1793.2萬臺，同比下降2.4%。1月—3月份，全國累計空調產量為7445.8萬臺，同比增長9.7%；累計冰箱產量為2414.5萬臺，同比增長3.7%；累計洗衣機產量為2956.4萬臺，同比增長13.9%；累計彩電產量為4360.0萬臺，同比下降1.4%。家電市場同樣是以舊換新的受益者，覆蓋的受益群體更大。且6月份有上半年最重要的促銷節“6·18”，對于家電消費，筆者持偏樂觀態度。

　　“關稅戰”有所緩和，

　　但未來出口壓力仍存

　　海關總署數據顯示，2025年4月份，中國出口鋼材1046.2萬噸，環比增長0.1%；進口鋼材52.2萬噸，環比增長4.2%。1月—4月份，中國累計出口鋼材3789.1萬噸，同比增長8.2%；累計進口鋼材207.2萬噸，同比下降13.9%。

　　進出口市場呈現以下特點：一是我國鋼材出口仍有價格優勢，5月上旬，中國熱軋卷板的出口報價較印度、土耳其等國低100美元/噸上下。二是3月份全球粗鋼產量由下降轉為小升，給我國鋼材出口帶來壓力。三是在貿易保護主義抬頭的背景下，全球經濟遭受負面影響，我國鋼材出口承壓。今年初以來，除美國外，已先后有包括越南、韓國、巴西、印度在內的多個國家對我國鋼鐵產品發起反傾銷調查或加征反傾銷關稅。由此來看，雖然當下中美針對關稅的談判有所緩和，但未來出口壓力仍存。

　　利潤驅動生產，

　　高產量拖累鋼價

　　根據鋼聯數據，截至6月19日當周（6月13日—19日），全國247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率為91.76%，周環比下降0.33個百分點；鋼廠盈利面為59.31%，周環比擴大0.44個百分點；日均鐵水產量為244.77萬噸，周環比減少0.87萬噸。受益于原材料價格跌幅大于產成品價格跌幅，盡管今年初以來鋼材價格震蕩下跌，但鋼廠盈利情況較過往年份出現好轉，鋼廠在盈利狀態下顯示出較強的生產意愿，目前240萬噸以上的日均鐵水產量屬于偏高水平。

　　具體到鋼材品種上，第1季度，中國鋼筋累計產量為4810.7萬噸，同比下降2.9%；中厚寬鋼帶累計產量為5736.3萬噸，同比增長8.8%。這種鋼筋減產、熱軋卷板增產的情況一方面與熱軋卷板“搶出口”有關，另一方面是弱房地產、強消費導致的企業自主調節，但熱軋卷板的高產量也抑制了其價格的上漲空間。

　　綜合來看，筆者認為當前熱軋卷板供需兩旺，鋼廠在利潤驅動下沒有主動減產意愿，且由于促消費政策清晰明確，企業傾向于生產消費材。消費端的汽車、家電市場保持較快增長，但市場即將進入傳統季節性淡季，且從環比數據看，不排除年中增速放緩的可能。至于出口市場，近期中美談判致宏觀市場的悲觀預期有所緩解，但熱軋卷板未來出口壓力仍存。因此，熱軋卷板基本面略好于螺紋鋼，但不具備走出獨立行情的基礎，價格或繼續低位偏空整理運行。